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来源：北京商报
9月29日，国际金价再创新高，现货黄金盘中突破3800美元/盎司，一度涨至3819.8美元/盎司。较月初的3476.5美元/盎司累计上涨约10%，年内涨幅已超45%。而自9月以来，在美联储降息预期的影响下，国际金价就持续大涨，屡创新高。
9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4%—4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息，也预示着美联储新一轮降息周期的开启。随着美联储降息落地、避险情绪升温及资金持续涌入，金价显著抬升。
“本轮金价大涨是多重因素共同作用的结果。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，此前美联储降息预期的不断升温直接提升了黄金作为非生息资产的吸引力。同时由于黄金与美元负相关性强化，美元走弱也成为金价上涨的重要推手。此外，全球央行持续购金、地缘政治风险加剧以及市场对美元和美债信心动摇，都助推了本轮金价的上涨。
伴随着国际金价的不断走高，机构对黄金后市的看涨预期也愈加强烈。摩根大通预计今年第四季度达到平均3800美元/盎司，2026年第一季度现货市场突破4000美元/盎司；高盛则维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价，并提到金价升至4500美元/盎司以上的可能性。
“黄金后市将呈现阶梯式上行与阶段性波动并存的特征，中长期上涨趋势的底层逻辑依然稳固。”贵金属分析师陈伟泽表示，在货币体系重构与地缘格局演变的双重驱动下，黄金已从传统的避险资产升级为“抗系统性风险工具”。尽管短期存在美联储降息节奏放缓、技术面超买回调等风险，但中长期上涨趋势不可逆。需特别关注10月底的美联储议息会议、G20峰会等关键事件，这些节点可能成为行情加速的催化剂。
对于黄金的配置价值，柏文喜表示，中长期来看，全球“去美元化”趋势、央行持续购金、地缘风险长期化、美元信用弱化等逻辑未变，黄金仍处于“超级周期”中。虽然金价已创历史新高，但从资产配置和风险对冲的角度看，黄金仍值得长期关注。
高盛在9月初的报告中预计，基准情景下，到2026年中国际金价将飙升至每盎司4000美元；在“尾部风险情景”下，金价或达每盎司4500美元；若美国私人持有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元。
诺安基金认为，年内美联储利率决策主要取决于美国劳动力市场变化，通胀压力次之，政治因素对美联储影响增强，预计美联储政策基调逐步转鸽派。央行增持、美元资产再配置需求的中长期逻辑会持续支撑金价走势。仍持续看好黄金中长期的上涨逻辑。建议投资者积极关注黄金价格走势，逢调整逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。
伴随着国际金价屡创新高，消费端的金饰品价格也水涨船高。长假临近，珠宝品牌也迎来了传统的销售旺季。前往门店选购金饰的顾客络绎不绝，各大珠宝品牌也纷纷推出促销活动以吸引消费者。受国际金价接连上涨影响，国内品牌金饰克价已经超1100元大关。周大福、潮宏基等品牌9月29日千足金饰品的价格为1108元/克，较本月初已经上涨约80元/克。
“不过现在有促销活动。千足金每克有40元的优惠，一口价饰品除了‘故宫系列’，可以打9.2折。”谈及最近关于“一口价”饰品的调价传闻，周大福门店的工作人员表示，“10月会上调价格，大概在30%左右。”同样的涨价消息在六福珠宝的门店也得到确认，其柜员表示，“一口价”饰品10月会涨价，但具体的幅度还不清楚。
“近期金价波动频繁，是黄金饰品涨价的根本因素。加之每年9月、10月是传统婚庆旺季，也是婚庆金饰购买的高峰期，市场需求的增加也推动了金饰品价格的上涨。”陈伟泽表示，这与国人对黄金的传统偏好以及对未来金价继续上涨的预期有关。除了婚庆需求外，投资需求也在一定程度上助推了金价的攀升，部分投资者会选择购买黄金作为避险资产。
鑫元基金认为，往后看，黄金价格仍处于上行趋势之中。美联储降息仍然是当前黄金价格走势的核心驱动因素。当前美国通胀温和，就业市场出现走弱迹象，为美联储持续降息扫清了障碍。上周公布的多项经济数据超预期，但短期不会改变美联储降息路径。从9月点阵图上看，年内美联储仍将进行2次降息。降息周期中，实际利率下行导致的弱美元有望支撑黄金价格上涨。
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